La Bourse indienne en plein essor
Les investisseurs adorent une bonne histoire, et la montée économique de l’Inde capture actuellement l’imagination. Le mois dernier, la capitalisation boursière de la Bourse nationale de l’Inde a dépassé celle de la Bourse de Hong Kong défaillante pour devenir la septième plus grande bourse mondiale. Elle s’approche des 4 billions de dollars, presque doublant sa valeur depuis le début de 2020. L’indice Nifty 50, une moyenne pondérée des plus grandes entreprises indiennes cotées, a atteint un record cette semaine également.
Les spéculations antérieures sur le décollage imminent de l’Inde vers le statut de superpuissance ont connu plusieurs faux départs
Mais récemment, le récit haussier des actions du pays a gagné du terrain alors que l’économie, la géopolitique et la politique sont toutes alignées en sa faveur. Les investisseurs institutionnels et de détail ont injecté des liquidités dans ses entreprises. Alors que les investisseurs nationaux ont été la force motrice, les entrées de capitaux étrangers en actions sont estimées à 14 milliards de dollars jusqu’à présent cette année. Les introductions en bourse ont également explosé.
Le cas économique de l’Inde est certainement convaincant. Plus tôt cette année, elle a dépassé la Chine pour devenir le pays le plus peuplé du monde. D’ici le début des années 2030, elle pourrait également avoir l’une des plus grandes populations en âge de travailler et de classe moyenne.
Cela soutiendra son urbanisation et son industrialisation continues, stimulant une forte consommation et des investissements. Elle a déjà été la principale économie mondiale à la croissance la plus rapide au cours des deux dernières années. Capital Economics prévoit que cette croissance se poursuivra, avec une croissance annuelle dépassant les 6 % en 2024 et 2025.
Les investisseurs s’attendent également à ce que le pays soit un grand bénéficiaire des changements géopolitique
Le ralentissement de la Chine a déplacé le projecteur des « marchés émergents » sur son rival. Et à mesure que les multinationales sécurisent leurs chaînes d’approvisionnement face aux tensions entre l’Occident et Pékin en adoptant des stratégies de type « Chine plus un », beaucoup s’attendent à ce qu’elles choisissent l’Inde. Apple a récemment signalé son intention d’élargir la production de composants d’iPhone dans le pays.
L’environnement politique est également favorable. L’inflation n’est pas aussi sévère qu’ailleurs et le resserrement de la politique monétaire n’a pas été excessif. Les investissements dans les infrastructures routières, ferroviaires et renouvelables de l’Inde, ainsi que l’enthousiasme pour ses forces technologiques et d’ingénierie, ont également suscité l’intérêt des investisseurs. Avec les élections l’année prochaine, les gestionnaires de fonds parient sur la continuité politique. Les sondages d’opinion et les élections récentes dans les États suggèrent que le parti au pouvoir, le Bharatiya Janata de Narendra Modi, est en bonne voie pour une victoire décisive.
Cependant, une grande partie de l’enthousiasme est désormais intégrée aux actions de l’Inde
L’indice MSCI India se négocie à 20 fois ses estimations de bénéfices prévues sur 12 mois, ce qui est supérieur à sa moyenne à long terme et plus élevé que la moyenne mondiale. Des valorisations élevées dans le passé ont été suivies de périodes de stagnation, et plusieurs facteurs pourraient ponctuer l’euphorie et provoquer des corrections cette fois-ci également.
Le déclin lamentable de la démocratie en Inde et les tensions religieuses croissantes pourraient rendre les investisseurs hésitants à s’engager dans le pays. Le pays est également confronté à des défis en matière de normes de gouvernance d’entreprise.
Plus tôt cette année, Hindenburg Research a accusé le groupe Adani de manipulation boursière et de fraude comptable, ce que l’entreprise nie. D’autres scandales pourraient perturber la montée de la bourse.
Un boom durable nécessitera également une plus grande libéralisation d’un gouvernement qui a tendance vers le nationalisme économique. Les limites de propriété étrangère sur les actions rendent difficile la gestion des portefeuilles par les gestionnaires d’actifs.
Les conglomérats soutenus par l’État et les tarifs sur les composants étrangers, conçus pour soutenir les chaînes d’approvisionnement nationales, rendent également la relocalisation en Inde moins attrayante. Et le dividende démographique du pays risque d’être gaspillé si les millions de jeunes entrant sur le marché du travail ne peuvent pas bénéficier d’une meilleure formation et éducation.
